又到月底，央行继续大规模逆回购操作。10月26日，央行发布消息称，为了对冲税期高峰、政府债券发行支付等因素的影响，维护月末流动性稳定，央行于10月26日以利率招标方式进行了2000亿元的逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.20%，与之前一致。由于当日100亿元逆回购到期，该操作实现净投资1900亿元。
值得一提的是，这是央行连续第五个工作日进行千亿元级逆回购。北京商报记者注意到，从10月份开始，央行每个交易日的逆回购操作不超过100亿元，直到10月20日，央行再次重启1000亿元逆回购，连续5个工作日累计操作逆回购7000亿元。原因也是对冲税期、政府债券发行支付等因素的影响以及维护银行系统流动性合理充裕。
一方面，每月23日附近是企业纳税时间，10月恰逢企业所得税纳税月，预计金额将超过6000亿元；另一方面，10月21日至31日将发行1400亿元国债和6526亿元地方政府债券，规模将大幅增加。 ；植信投资研究院高级研究员王浩在接受《北京商报》采访时指出，近日，银行间各期限债券质押式回购利率均有不同程度的上升，央行适度加大逆回购操作力度，短期内旨在稳定上述两个因素造成的货币市场利率波动。
苏宁金融研究所宏观经济研究中心副主任陶金也告诉《北京商报》，央行最近释放了更多的流动性，验证了在地方政府债券集中发行的背景下，央行将配合补充商业银行流动性的预期；同时，大规模流动性交付也考虑了月末税期高峰等因素。从目前资本市场的运行来看，DR007(银行间质押式回购7天期利率)等利率水平近期持续稳定。因此，央行公开市场运作的前瞻性正在加强，也反映了货币政策执行效率的提高。
就利率走势而言，有赖于央行公开市场操作的及时性，近期资金市场表现相对稳定。具体而言，10月26日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下降6.4个基点报1.546%， ；7天Shibor上升1.9个基点报2.262%，14天Shibor上升1.4个基点报2.424%。
虽然短期流动性稳定，但信贷扩张导致的中长期资本利率上升，可能会对股市的流动性产生潜在的边际压力，但这种压力很难构成股市短期下行的动力。鉴于近期利率水平，陶金评论称，当前市场长期利率上升，短期内可能对股市整体估值造成一定压力，但后续长期利率也可能再次下降，后续对股市的影响可能会减少。
货币市场流动性紧张对股市没有直接影响，但会通过改变企业现金流、居民存款等间接途径产生影响，期间需要很长时间。王浩还指出，当前市场流动性合理充裕，货币市场利率保持低位运行。一方面是通过降低银行系统的资本成本，进而降低实体经济的融资成本；另一方面，通过债券市场降低实体经济的直接融资成本，从而达到滋养实体经济、巩固经济复苏的基础。
对于货币政策，央行货币政策司司长孙国峰在2021年第三季度金融统计数据新闻发布会上定调，下一阶段，稳健的货币政策将灵活、准确、合理、适度，以我为主，稳字当头，做好跨周期调整，统筹考虑今明两年的政策衔接。
具体来说，央行将综合运用各种货币政策工具，保持合理充裕的流动性，增强信贷总量增长的稳定性。不断释放LPR改革效率，稳定银行负债成本，促进小微企业综合融资成本稳步下降。充分发挥结构性货币政策工具的作用，引导金融机构加大对中小企业、绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持力度。
10月份地方债券和纳税等因素依然存在。预计央行将继续大规模投资，甚至可能进行更长期的逆回购。展望后续货币政策，陶金认为，11月份地方债券集中发行力度仍较大，预计央行将继续配合财政政策，及时补充商业银行流动性。
在陶金看来，未来货币政策的总体取向可能仍然是稳定货币和信用，并保持前瞻性，及时应对流动性的影响。央行可能意识到潜在增长率的下降，但对宽松的货币政策有所顾虑，RRR降息的可能性低于前期，但如果经济继续下行，RRR降息的必要性仍然很大。
目前，稳定货币政策的基调不太可能发生变化.王浩认为，纳税后，地方债券发行和MLF(中期贷款便利)将在11月到期，这将成为对流动性产生显著影响的主要因素。央行还将根据债券发行情况调整公开市场操作和MLF续签数量。总的来说，货币当局保持合理充裕的流动性基调短期内不会改变，货币市场利率将继续保持低位运行和合理波动。
